L’analyse de la blockchain Bitcoin révèle une situation préoccupante pour les détenteurs de la cryptomonnaie. Plus de quatre BTC sur dix affichent désormais une perte théorique par rapport à leur dernier prix d’acquisition, un indicateur technique qui n’avait pas atteint de tels niveaux depuis le creux du marché baissier de 2022.
Un indicateur de capitulation qui se matérialise
Cette métrique on-chain, qui mesure la proportion de bitcoins dont le prix d’acquisition lors du dernier mouvement sur la blockchain est supérieur au cours actuel, constitue un baromètre fiable du sentiment de marché. Lorsque ce ratio dépasse les 40%, les marchés crypto entrent généralement dans une phase de stress intense. Les détenteurs en perte latente sont davantage susceptibles de céder à la panique et de liquider leurs positions, accentuant la pression vendeuse.
Parallèles avec le cycle baissier de 2022
La comparaison avec 2022 est particulièrement éloquente. Durant cette période, marquée par l’effondrement de l’écosystème Terra-Luna et la faillite de FTX, le ratio de bitcoins en perte avait culminé à des niveaux similaires avant d’amorcer un rebond progressif. Les investisseurs qui avaient accumulé durant cette phase de capitulation ont ensuite bénéficié de rendements substantiels lors de la reprise de 2023-2024.
Impact marché et implications pour les investisseurs
Cette situation affecte différemment les acteurs du marché crypto et de la finance traditionnelle. Pour les détenteurs directs de Bitcoin, cette phase représente un test psychologique majeur, tandis que les ETF Bitcoin spot, récemment approuvés aux États-Unis, enregistrent des flux sortants qui amplifient la tendance baissière. Du côté des marchés traditionnels, les corrélations persistantes entre Bitcoin et les indices technologiques suggèrent que cette faiblesse s’inscrit dans un contexte plus large d’aversion au risque, alimenté par les incertitudes macroéconomiques et les tensions sur les taux d’intérêt.
Si l’histoire ne se répète jamais exactement, ce niveau de 41% de bitcoins sous l’eau pourrait paradoxalement constituer une zone d’accumulation stratégique pour les investisseurs de long terme.